核心提示：近來，以鋁為代表的有色板塊表現搶眼。據選股寶主題庫數據，鋁業(yè)龍頭云鋁三個月來漲幅達135%。今日包括有色、新能源等在內的板塊輪番拉升A股，但尾盤有色卻突然大跌，盤中帶領整個大盤翻綠，最終大盤微漲收盤。今日滬指收盤報3379.49，漲3.07點，漲幅0.09%;深成指收盤報11043.61點，跌10.12點，跌幅0.09%;創(chuàng)業(yè)板報1884.48點，跌11.9點，跌幅0.63%。期貨市場上，今日滬鋁

　　近來，以鋁為代表的有色板塊表現搶眼。據選股寶主題庫數據，鋁業(yè)龍頭云鋁三個月來漲幅達135%。

　　今日包括有色、新能源等在內的板塊輪番拉升A股，但尾盤有色卻突然大跌，盤中帶領整個大盤翻綠，最終大盤微漲收盤。

　　今日滬指收盤報3379.49，漲3.07點，漲幅0.09%;深成指收盤報11043.61點，跌10.12點，跌幅0.09%;創(chuàng)業(yè)板報1884.48點，跌11.9點，跌幅0.63%。

　　期貨市場上，今日滬鋁漲超3%，滬鋅、滬鉛漲超2%。今年6月以來，滬鋁價格上漲已經超過20%。

　　消息面上，華北多省市嚴厲限產政策出臺，推動工業(yè)金屬概念股飛漲。新能源汽車板塊延續(xù)昨日漲勢，并帶動稀土板塊上揚;午后，券商和保險等金融股輪番帶動，拉動大盤上漲。但有色在尾盤突然翻綠，帶領整個大盤下跌。

　　11日下午至12日上午，天津稱今年采暖季鋼鐵產能限產將達50%;河南在采暖季將對黑色系、建材、有色、碳素、醫(yī)藥等實行限產，其中鋁限產規(guī)模將達30%以上。

　　消息傳出后，相關板塊，尤其是有色板塊出現普漲，常鋁股份、電工合金、眾源新材等個股漲停。云鋁股份早盤帶動電解鋁漲，股價大幅拉升，方大碳素盤中拉升，助推資源股強勢反彈。

　　限產或超預期

　　據新華社12日消息，根據天津市日前印發(fā)實施的《2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，今年采暖季天津將對鋼鐵、鑄造、建材、焦化等重點行業(yè)實施錯峰生產，鋼鐵產能限產50%，對涉及大宗原材料及產品運輸的重點用車企業(yè)實施“一廠一策”錯峰運輸。

　　11日下午，河南省公布《河南省2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產實施方案(征求意見稿)》。《征求意見稿》要求，從今年11月15日至明年3月15日，實施鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)錯峰生產;加大建材行業(yè)錯峰生產力度，水泥、磚瓦窯、陶瓷、玻璃棉、巖棉、石膏板、耐材、珍珠巖等建材企業(yè)，全部實施停產;優(yōu)化有色化工行業(yè)生產調控，在確保安全的前提下，電解鋁、氧化鋁企業(yè)限產30%以上;炭素企業(yè)根據污染物排放水平，實施停限產;有色再生行業(yè)熔鑄工序，實施輪產;原料藥生產醫(yī)藥企業(yè)和使用有機溶劑的農藥企業(yè)的涉VOCs排放工序，實施停產。

　　河南公布的《征求意見稿》中對有色30%的限產超出了京津冀及周邊地區(qū)“2+26+3”的范圍，也超出市場預期。

　　招商有色認為，此消息的意義，一方面在于各省采暖季開啟公布細則，隨后將迎來各省細則出臺。主要的一方面是涉及全省13家電解鋁企業(yè)，這超出2+26+3城區(qū)范圍，可以被解讀為河南采暖季限產執(zhí)行力度加大。如果山東照此執(zhí)行，被限產的電解鋁企業(yè)將多出2家，合計106萬噸，減產30%算，減產產能增加31.8萬噸。

　　具體梳理發(fā)現，河南增加的電解鋁企業(yè)中，只有神火股份本部的生產線是在產的，其他均處于停產狀態(tài)。神火本部電解鋁廠總產能46萬噸，在產33萬噸，停產比例已經達到30%，因此，如果已經停產的產能可以算作減產產能，那么這對神火股份的生產沒有影響。

　　招商有色認為，年內電解鋁價格持續(xù)走高，是因為投資者對電解鋁供給側改革有信心，認為電解鋁供需基本面將得以改善。9月15日是此輪電解鋁違法違規(guī)產能專項整治行動第三階段專項督查的截止日期。預計國內違規(guī)產能600萬噸將在這之前全部停產到位。另外，采暖季減產也要求“2+26+3”范圍內電解鋁企業(yè)在11月15日之前停產到位。9月電解鋁消費開始進入傳統旺季。

　　隨著電解鋁停產增加，消費趨旺，電解鋁庫存去庫存化將到。但根據測算，此次庫存下降，是庫存增幅下降，拐點或許要稍許等待9月下旬至10月中旬。

　　雖然今日尾盤走弱 但分析師依然保持樂觀

　　雖然今日有色尾盤走弱，但隨著供給側改革持續(xù)發(fā)力，分析師認為，電解鋁有望持續(xù)景氣。

　　平安證券認為，電解鋁行業(yè)迎來嚴厲的調控，預計2017年電解鋁有效開工率有望提升到80%以上，2018年供需格局進一步好轉。盡管國內短期庫存上升，但不會產生趨勢性影響，鋁價仍可高看。

　　平安證券認為，電解鋁供給側改革將扭轉長期以來行業(yè)產能過剩較嚴重格局，上游電解鋁話語權有望提高，行業(yè)價值鏈將出現由下游鋁加工向電解鋁生產轉移，利好有成本及規(guī)模優(yōu)勢的上游企業(yè)以及上下游一體化企業(yè)，而對附加值低、市場競爭激烈的鋁加工生產企業(yè)構成一定沖擊