核心提示：近來，以鋁為代表的有色板塊表現搶眼。據選股寶主題庫數據，鋁業龍頭云鋁三個月來漲幅達135%。今日包括有色、新能源等在內的板塊輪番拉升A股，但尾盤有色卻突然大跌，盤中帶領整個大盤翻綠，最終大盤微漲收盤。今日滬指收盤報3379.49，漲3.07點，漲幅0.09%;深成指收盤報11043.61點，跌10.12點，跌幅0.09%;創業板報1884.48點，跌11.9點，跌幅0.63%。期貨市場上，今日滬鋁

　　近來，以鋁為代表的有色板塊表現搶眼。據選股寶主題庫數據，鋁業龍頭云鋁三個月來漲幅達135%。

　　今日包括有色、新能源等在內的板塊輪番拉升A股，但尾盤有色卻突然大跌，盤中帶領整個大盤翻綠，最終大盤微漲收盤。

　　今日滬指收盤報3379.49，漲3.07點，漲幅0.09%;深成指收盤報11043.61點，跌10.12點，跌幅0.09%;創業板報1884.48點，跌11.9點，跌幅0.63%。

　　期貨市場上，今日滬鋁漲超3%，滬鋅、滬鉛漲超2%。今年6月以來，滬鋁價格上漲已經超過20%。

　　消息面上，華北多省市嚴厲限產政策出臺，推動工業金屬概念股飛漲。新能源汽車板塊延續昨日漲勢，并帶動稀土板塊上揚;午后，券商和保險等金融股輪番帶動，拉動大盤上漲。但有色在尾盤突然翻綠，帶領整個大盤下跌。

　　11日下午至12日上午，天津稱今年采暖季鋼鐵產能限產將達50%;河南在采暖季將對黑色系、建材、有色、碳素、醫藥等實行限產，其中鋁限產規模將達30%以上。

　　消息傳出后，相關板塊，尤其是有色板塊出現普漲，常鋁股份、電工合金、眾源新材等個股漲停。云鋁股份早盤帶動電解鋁漲，股價大幅拉升，方大碳素盤中拉升，助推資源股強勢反彈。

　　限產或超預期

　　據新華社12日消息，根據天津市日前印發實施的《2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，今年采暖季天津將對鋼鐵、鑄造、建材、焦化等重點行業實施錯峰生產，鋼鐵產能限產50%，對涉及大宗原材料及產品運輸的重點用車企業實施“一廠一策”錯峰運輸。

　　11日下午，河南省公布《河南省2017-2018年秋冬季工業企業錯峰生產實施方案(征求意見稿)》。《征求意見稿》要求，從今年11月15日至明年3月15日，實施鋼鐵、焦化、鑄造行業錯峰生產;加大建材行業錯峰生產力度，水泥、磚瓦窯、陶瓷、玻璃棉、巖棉、石膏板、耐材、珍珠巖等建材企業，全部實施停產;優化有色化工行業生產調控，在確保安全的前提下，電解鋁、氧化鋁企業限產30%以上;炭素企業根據污染物排放水平，實施停限產;有色再生行業熔鑄工序，實施輪產;原料藥生產醫藥企業和使用有機溶劑的農藥企業的涉VOCs排放工序，實施停產。

　　河南公布的《征求意見稿》中對有色30%的限產超出了京津冀及周邊地區“2+26+3”的范圍，也超出市場預期。

　　招商有色認為，此消息的意義，一方面在于各省采暖季開啟公布細則，隨后將迎來各省細則出臺。主要的一方面是涉及全省13家電解鋁企業，這超出2+26+3城區范圍，可以被解讀為河南采暖季限產執行力度加大。如果山東照此執行，被限產的電解鋁企業將多出2家，合計106萬噸，減產30%算，減產產能增加31.8萬噸。

　　具體梳理發現，河南增加的電解鋁企業中，只有神火股份本部的生產線是在產的，其他均處于停產狀態。神火本部電解鋁廠總產能46萬噸，在產33萬噸，停產比例已經達到30%，因此，如果已經停產的產能可以算作減產產能，那么這對神火股份的生產沒有影響。

　　招商有色認為，年內電解鋁價格持續走高，是因為投資者對電解鋁供給側改革有信心，認為電解鋁供需基本面將得以改善。9月15日是此輪電解鋁違法違規產能專項整治行動第三階段專項督查的截止日期。預計國內違規產能600萬噸將在這之前全部停產到位。另外，采暖季減產也要求“2+26+3”范圍內電解鋁企業在11月15日之前停產到位。9月電解鋁消費開始進入傳統旺季。

　　隨著電解鋁停產增加，消費趨旺，電解鋁庫存去庫存化將到。但根據測算，此次庫存下降，是庫存增幅下降，拐點或許要稍許等待9月下旬至10月中旬。

　　雖然今日尾盤走弱 但分析師依然保持樂觀

　　雖然今日有色尾盤走弱，但隨著供給側改革持續發力，分析師認為，電解鋁有望持續景氣。

　　平安證券認為，電解鋁行業迎來嚴厲的調控，預計2017年電解鋁有效開工率有望提升到80%以上，2018年供需格局進一步好轉。盡管國內短期庫存上升，但不會產生趨勢性影響，鋁價仍可高看。

　　平安證券認為，電解鋁供給側改革將扭轉長期以來行業產能過剩較嚴重格局，上游電解鋁話語權有望提高，行業價值鏈將出現由下游鋁加工向電解鋁生產轉移，利好有成本及規模優勢的上游企業以及上下游一體化企業，而對附加值低、市場競爭激烈的鋁加工生產企業構成一定沖擊