建筑節能的典范:鋼結構作為我國建筑領域的新興產業,受到了國家的高度重視,被列為建設部十大新技術之一。發展空間大:目前我國鋼結構用量少,發達國家鋼結構產量占粗鋼比重都在10%以上,我國只有4%左右,空間巨大。由于鋼結構建筑具有環保節能、抗震性好、自重輕、強度高等特點,我國對于鋼結構產業發展給予重視,出臺一系列政策推動鋼結構產業發展以及提高行業集中程度。 鋼結構需求端:建筑鋼結構應用占據了鋼結構總運營的55%,而建筑鋼結構中,廠房占比51%,高層建筑占比20%。因此,我國長期的工業化、城市化建設是行業發展的基石。產業轉移利好鋼結構廠房建設:由產業升級以及產業區域轉移帶來了對于鋼結構廠房需求的增長,利好應用于各類工業建筑、倉儲、超市、多層鋼結構等建筑的輕鋼產業。消費升級與基建投資利好鋼結構建筑建設:由消費升級帶來對于文體中心、體育場館等的建設,大規模基建投資帶來了對于地鐵、火車站、機場等鋼結構基建項目的建設力度。 行業競爭格局:2009 年,鋼結構加工企業上升至3000 多家,行業內部競爭激烈。從分布地域上看,上海、浙江、江蘇地區相對集中,前五省市合計占全國鋼結構產量1/3 以上。目前鋼結構企業主要有3 大類:國有大中型企業、正規民營企業、小型鋼結構企業。2009 年采用我們估算的鋼結構產量看,前20 名鋼結構企業的市場份額為14%,前40 名的市場份額必然小于28%,未來行業集中度有待提高。 鋼結構企業比較:精工鋼構:行業龍頭,全面發展,6 大產業基地布局50 萬產能。公司將輕鋼結構、空間鋼和重鋼結構平行發展,公司在重鋼、空間鋼具有領先地位,重大項目以重鋼、空間鋼為主。1)具有豐富兼并收購經驗;2)管理模式優勢:設計-制造-安裝一體化,項目經理責任與利益承包制;3)品牌和技術及施工實力。杭蕭鋼構:住宅鋼結構與國際化業務發展的先驅者,2009 年合同額為31.26 億元,其中境外合同1.95 億元,輕鋼與多高層鋼收入占比分別為43%與37%。東南網架:全國同行知名度最高、實力最強的大型綜合性建筑鋼結構生產基地之一,空間鋼結構勢力較強。收入占比46%。 公司目前產能達到40 萬噸,2009 年訂單35.21 億。光正鋼構:新疆地區鋼結構龍頭企業,盈利能力與成長性均高于東部地區的行業龍頭企業。充分享受新疆大開發帶來的區域景氣程度以及有限競爭。 行業發展目前處于十二五這個關鍵時期,政策指導有望帶動鋼結構企業高速發展的行業動力以及下游需求。精工鋼構:2010-12 年EPS0.63、0.82、1.07 元,目標價16 元